Криптовалюта: чем она отличается от настоящих денег и почему за ней будущее

01.10.2024

309

Три года назад объем мирового рынка криптовалют впервые достиг показателя $2,0 трлн [1]. Это сопоставимо с капитализацией компании Apple [2] и антикризисным бюджетом Евросоюза [3] на 2020 год. Впрочем, сейчас объем рынка сократился до $1,6 трлн [4], потеряв всего за пару месяцев более полутриллиона долларов — капитализацию Alibaba [2] Group. Елена Синельникова-Мурылева, кандидат экономических наук, старший научный сотрудник Центра изучения проблем центральных банков ИПЭИ РАНХиГС, рассказывает, можно ли вообще крипту называть валютой, отчего нельзя намайнить больше 21 млн биткоинов и в чем состоят преимущества и недостатки криптовалют.

Что такое криптовалюта и как она связана с блокчейном

Общепринятого определения криптовалюты нет, и в научном сообществе ее по-разному и достаточно громоздко определяют через характеристики и функции. В бытовом смысле криптовалюту можно определить как цифровой код, который передается внутри системы распределенного реестра, или блокчейна.

Блокчейн — это система, где любая информация записывается цепочками блоков (отсюда название — block chain), и переписать ее крайне трудно и вряд ли возможно практически: для этого пришлось бы переписать все блоки, сформированные после того, который пытаются изменить. В этом основное преимущество блокчейна: нельзя подделать какую-либо запись задним числом. Благодаря этому свойству блокчейн используется не только для сделок в криптоэкономике, но и, к примеру, для регистрации операций с недвижимостью в некоторых странах.

Криптовалюты и криптоэкономика — это частный пример технологии блокчейна. Соответственно, любая криптовалюта неотделима от технологической платформы, на которой она обращается.

В чем отличия криптовалюты от настоящих денег

Криптовалюты нельзя назвать деньгами в классическом понимании этого термина, поскольку они не выполняют трех функций денег: не являются общепринятым средством платежа, расчетной единицей и средством сбережения.

В России продавцы по закону обязаны принимать рубли в качестве оплаты товаров и услуг. Помимо этого, рубль выполняет функцию расчетной единицы: все ценники в нашей стране указываются в рублях. Наконец, если положить сейчас под подушку стопку банкнот, через год ею по-прежнему можно будет воспользоваться: хотя покупательная способность денег меняется со временем, она остается предсказуемой, за исключением случаев гиперинфляции (в этом случае люди теряют доверие к национальным валютам и даже от них отказываются). Все это формирует доверие к национальной валюте и понимание ее ценности. А доверие к тому или иному платежному инструменту — это главный критерий, позволяющий называть этот инструмент деньгами.

С криптовалютами все иначе: курсы практически всех криптовалют исключительно волатильны, а это значит, что ценники в криптовалюте устанавливать очень неудобно: их пришлось бы менять по много раз в день (это так называемые издержки меню), и совершенно непонятно, что будет с ее курсом через год.

Цена криптовалюты определяется спросом и предложением. Если новая цифровая монета никому не нужна, к ней нет доверия, потому что за нее ничего завтра не купишь, она быстро обесценится.

Юридически криптовалюты в мире регулируют по-разному. Например, в Японии официально разрешено покупать товары и услуги за криптовалюты, а в России с 1 января 2020 года по закону о цифровых финансовых активах криптовалюту можно покупать, продавать, майнить, но использовать как средство платежа за товары и услуги нельзя.

Впрочем, есть экономические агенты, которые платят криптой в различных нелегальных операциях (оборот наркотиков, оружия), но массово за криптовалюты товары не покупают и не продают.

Еще одно важнейшее отличие криптовалюты от настоящих денег заключается в том, что при сделках с использованием криптовалюты не нужны посредники в лице, например, банка и платежной системы, как при оплате картой. Сделки с использованием криптовалюты — это так называемые одноранговые сделки, peer-to-peer, проходящие напрямую между двумя контрагентами. В теории это снижает издержки транзакций и скорость их проведения. Первую криптовалюту — биткоин, появившийся на рубеже 2008–2009 годов, — ее создатели под коллективным псевдонимом Сатоси Накамото тогда называли «электронной наличностью» (electronic cash), но термин не прижился как раз потому, что криптовалюта не похожа как на реальные наличные, так и на электронные деньги в силу отсутствия посредников при сделках.

Елена Синельникова-Мурылева, кандидат экономических наук, старший научный сотрудник Центра изучения проблем центральных банков ИПЭИ РАНХиГС:

— Как только появляется новость, что Китай ввел новые ограничения, скажем, на майнинг или сделки с криптовалютой банков, финансовых посредников, физических лиц, сразу же падает доверие к разным токенам. Все понимают: если введут жесткие ограничения, криптовалюта окажется никому не нужна. Котировки криптовалют всегда резко реагируют падением на такие информационные шоки. Конечно, нечто подобное мы видим и на фондовых рынках. Но объем рынка криптовалют сравнительно небольшой: на пике он достигал $2 трлн. Помимо этого, у рынка криптовалют нет внутренних опор, как у участников фондовых рынков, за которыми стоят реальные активы, товары, производственные мощности. За криптовалютами стоит только вера в них. Поэтому любой негатив очень сильно влияет на их цену и устойчивость.

Плюсы и минусы криптовалют

У криптовалют есть конкурентные преимущества в сравнении с другими платежными инструментами. Первое — использование технологии блокчейна, которая позволяет передавать и сохранять информацию. Это очень важно: деньги в экономической теории — это память о том, что контрагент вел себя добросовестно, выполнил свои обязательства и за это получил вознаграждение. Раз у него есть деньги, значит, он надежный: деньги сохранили память о его надежности. Технология блокчейна выполняет эту же функцию, только в криптовалютах отражена память обо всем, что с ними происходило. Поэтому у блокчейна, у криптовалют огромный потенциал в области упрощения контрактных процедур при помощи смарт-контрактов. Также криптовалюты удобны в трансграничных сделках без финансовых посредников.

Смарт-контракт — это договорное условие, которое записывается цифровым языком в блокчейн. Стороны, которые его подписывают, при выполнении должны обменяться определенными активами, например валютой, акциям и пр. Это решение нельзя аннулировать или подменить. Программа отслеживает выполнение условий автоматически, поэтому люди не участвуют в процессе и не контролируют его. Иначе говоря, смарт-контракты исполняются напрямую, а посредники исключены.

Большой потенциал у криптовалют есть в краудфандинге и привлечении инвестиций с помощью ICO (англ. Initial Coin Offering — «первичное размещение монет»), когда инвесторам предлагается купить фиксированный объем новой криптовалюты.

Еще одно перспективное направление развития криптоэкономики — децентрализованные финансы, дающие пользователям полный контроль над их деньгами, без участия правительств и банков. Сейчас это маленький мир в финансовом секторе, который как бы надстраивается над криптовалютами, и пока он не затронут регулированием.

Главный и существенный недостаток криптовалют — долгие транзакции: так, в сети биткоин на осуществление транзакции уходит в среднем 8–10 минут. Чтобы решить эту проблему, были проведены так называемые форки биткоина — это ответвления, в основе которых лежит кодовая база программного проекта, но на ее основе создается новый. Это, например, Litecoin (где время транзакции удалось сократить до 2 минут 40 секунд) [5], Bitcoin Cash [6], с которыми сделки проводятся быстрее. Поэтому для платежей эти системы использовать удобнее, чем для спекуляций.

Следующее слабое место — надежность. Несмотря на сложность системы, гипотетически блокчейн криптовалюты может быть переписан. Это называется атакой 51 процента: если больше половины игроков на рынке какой-либо криптовалюты объединятся, то смогут создать параллельную самую длинную цепочку и переписать всю информацию в блокчейне. Но для биткоина эта проблема едва ли актуальна, потому что на его рынке много игроков, которые держат сбережения в этой криптовалюте, и они не заинтересованы в ее разрушении.

Наконец, угрозу представляют и обычные хакерские атаки, в том числе и на криптовалютные биржи. В результате таких атак с бирж выводятся средства участников, которые не всегда можно вернуть. И никто не выступает гарантом сохранности криптовалюты. Помимо этого, можно потерять собственно «кошелек», то есть информацию для входа в него: забыть пароль или ID, лишиться смартфона. Впрочем, тогда никто и никогда не воспользуется утраченной криптовалютой.

Какие бывают криптовалюты

Можно выделить несколько типов криптовалют. Первый — это традиционные криптовалюты, условно говоря, первое поколение, лидеры рынка, к примеру биткоин. В основном они используются как спекулятивные активы, но могут быть и средством платежа, хотя и не всегда на легальном рынке. Такие криптовалюты неотделимы от платежной системы, от блокчейна, в котором они обращаются.

Второй тип — это криптовалюты платежных систем, скажем Ripple. Последняя очень удобна для институциональных игроков, которым нужно быстро и с минимальными издержками переводить, к примеру, одну валюту в другую, но непривлекательна для физлиц из-за сложной процедуры «знай своего клиента» (KYC, know your customer) и необходимости идентификации.

Третий тип — это криптовалюты, которые используются как основа для заключения смарт-контрактов на базе технологии блокчейн: как только выполняются условия контракта, средства автоматически переводятся.

Четвертый тип — stablecoin. Если курсы биткоина, эфира (Etherium), рипла волатильны, то stablecoin, напротив, имеет стабильную и прогнозируемую стоимость. Его курс привязывается к какой-либо фиатной валюте, к нефти, к корзине валют или к портфелю активов. Например, Tether, входящий в десятку крупнейших криптовалют по капитализации, привязан к доллару в соотношении 1:1. С помощью stablecoin рассчитываются и сами участники криптовалютных бирж — для них stablecoin играет роль внутреннего платежного инструмента.

Пятый тип — это, говоря условно, краудфандинговые валюты. Их создают для ICO, чтобы собрать деньги. Эмитент предлагает инвесторам либо долю в проекте, либо так называемые utility-токены на какие-то товары и услуги, которые будут созданы после реализации проекта. Таких ICO очень много, и значительная их часть — мошеннические схемы.

Как добываются криптовалюты и что такое майнинг

Биткоины можно намайнить. Для этого майнеры решают математическую задачу, цель которой — добавление нового информационного блока в блокчейн криптовалюты. Чем больше криптовалюты в блокчейне, тем сложнее шифр, который нужно разгадать майнерам, чтобы сделать запись. Соответственно, им нужно вложиться в вычислительные мощности и электричество, чтобы намайнить каждую следующую единицу валюты. За успешное решение они получают награду (обычно это добытые единицы валюты), но чем чаще усилия майнеров оборачиваются успехом, тем меньше вознаграждение.

К примеру, в сети биткоинов за один новый блок сначала давали 50 биткоинов. За последующие 210 тысяч — 25 биткоинов и так далее. То есть создатели биткоина предусмотрели, что вознаграждение будет уменьшаться в геометрической прогрессии и, когда награда за один блок упадет ниже одного биткоина, их количество достигнет 21 млн единиц. Создатели биткоина предопределили эту цифру, когда решили, что за каждые новые 210 тысяч блоков награда будет уменьшаться наполовину [7].

Еще один способ добыть биткоин — подтверждать транзакции между контрагентами блокчейна и получать в качестве комиссии определенный объем биткоинов. Иногда новые криптовалюты просто раздают всем желающим.

Еще криптовалюту можно купить. Способ покупки зависит от конкретной криптовалюты. Например, биткоин продается на криптовалютной бирже по рыночной цене. Сегодня насчитывается порядка 300 таких бирж, хотя активных и надежных из них не больше нескольких десятков. Правда, это не обычная биржа, как на Уолл-стрит, — речь идет только о платформе, на которой игроки могут встретиться и торговать. Криптовалютная биржа не выступает гарантом сделок, но ведет счета и проводит операции, за что взимает комиссию, играя роль финансового посредника. Покупатель заводит электронный кошелек на такой бирже и за фиатную валюту покупает биткоины.

Когда легализуют криптовалюты и сможем ли мы расплачиваться только ими

Есть два способа легализовать криптовалюту. Первый путь — вписать ее в законодательство, ответив на вопрос, чем она является: валютой, финансовым активом или нематериальным активом. В зависимости от решения этой задачи дальше определяются правила учета на балансе компании, валютного контроля, налоговый режим. По этому пути идут Соединенные Штаты и Германия. Второй путь — написать новое законодательство для криптовалют, поскольку они воспринимаются как принципиально новое явление. По такому пути, например, идет Франция. В любом случае во многих странах доходы от капитализации и продажи биткоинов уже облагаются налогами.

В России Центробанк весьма осторожно относится к криптовалютам. Использование криптовалют населением требует высокой финансовой грамотности, поэтому наш регулятор стремится оградить людей от рисков.

Как бы то ни было, скорее всего, мы никогда не перейдем полностью на криптовалюты, отказавшись от традиционных, фиатных денег. Все денежные системы развивались по пути централизации, и рано или поздно в них появлялся регулятор (хотя центральным банкам развитых стран немногим больше 100–120 лет). Регулятор делает то, что не может сделать рынок, и одновременно защищает интересы местных агентов, а также учитывает особенности денежной системы страны. Поэтому нет ни одной причины, по которой вдруг все перестанут доверять своим центральным банкам, откажутся использовать национальные валюты и перейдут на ничем не обеспеченную, в том числе силой закона, международную криптовалюту.